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智通财经APP获悉，近期华创证券举办23年秋季策略会，策略会中提到，白酒板块渐进复苏不变，龙头主动四肢。上半年主流酒企转移居品及区域投放节拍，保证事迹放心增长，刻下头部企业主动四肢，费投标的倾向C端，且力度有所加大，中秋国庆回款备货有序鞭策，行业渐进式复苏标的不变。

群众品板块来看，筹算环比配置，企业预期向好。步入三季度以来，需求端，软饮料、量贩零食渠谈等高景气延续，其余子板块动销亦在小幅回暖;而盈利端，乳业本钱延续下行，啤酒、零食、连锁等企业锁价影响渐退，本钱下行红利有望于Q3已毕至报表。此外企业巨额积极四肢，饮料、零食等积极推新品、扩渠谈，而乳业强调高质增长，而餐供企业当下多以里面检阅、嘱咐转移为主。

华创证券主要不雅点如下：

白酒板块：渐进复苏不变，龙头主动四肢。上半年主流酒企转移居品及区域投放节拍，保证事迹放心增长，刻下头部企业主动四肢，费投标的倾向C端，且力度有所加大，中秋国庆回款备货有序鞭策，行业渐进式复苏标的不变。具体群众及公司响应如下：

白酒群众：限制以上酒企产量抓续下落主要受行业汇集度提高、酒厂主动控产、浓香型白酒原酒基地去产能加快、高度酒转头等影响。畴昔行业汇集度将无间提高，利好头部酒企积存品牌势能、布局新价钱带、深度寰宇化。刻下行业库存去化基本完成，讲究往常周期演绎，判断本轮转移或近尾声，春节或为回复早先，各价钱带抓续竞合。

主要酒企：1)五粮液(000858.SZ)上半年主动转移居品投放节拍，刚毅高质地发展政策，数字化赋能渠谈管制，缩量策略优化资源分拨，保分量价均衡;

2)泸州老窖(000568.SZ)居品线轮换发力，春雷步履以五码关联提高终局隐私率，刻下公司积极筹画双节行径，高效费投助力存量竞争;

3)山西汾酒(600809.SH)逆势坚挺，表里部压力化解，上半年轻25动销亮眼，省内延续上风，省外增速较快，刻下库存踏实、批价纵容，数字化坚实有序鞭策，边缘向好趋势不改;

4)珍酒李渡(06979)上半年高质地动销，小商制细巧化C端栽培，受益于转酱、终局需求扩容和塌实商场栽培，旗舰品牌珍酒有望实现品牌跃迁;酒用度检阅经由过半，省内聚焦，省外留心点状紧闭，刻下公司基本盘踏实，下半年公司或以动销质地提高渠谈回款意愿，拉动事迹增长。

5)酒鬼酒(000799.SZ)用度检阅经由过半，省内聚焦，省外留心点状紧闭，刻下公司基本盘踏实，下半年公司或以动销质地提高渠谈回款意愿，拉动事迹增长。

群众品板块：筹算环比配置，企业预期向好。步入三季度以来，需求端，软饮料、量贩零食渠谈等高景气延续，其余子板块动销亦在小幅回暖;而盈利端，乳业本钱延续下行，啤酒、零食、连锁等企业锁价影响渐退，本钱下行红利有望于Q3已毕至报表。此外企业巨额积极四肢，饮料、零食等积极推新品、扩渠谈，而乳业强调高质增长，而餐供企业当下多以里面检阅、嘱咐转移为主。

干系公司响应：1)伊利股份(600887.SH)：筹算稳步改善，中期商量积极。2)蒙牛乳业(02319)：锚定高质地增长，品牌价值提高与渠谈精耕下千里并进。3)新乳业(002946.SZ)：锚定五年净利率翻倍筹算，政策旅途明晰。4)东鹏：寰宇化抓续鞭策，第二弧线雏形已现，新品有序孵化。5)烦扰家(300997.SZ)发布：精耕渠谈恰当成长，新品、B端有序布局。6)香飘飘(603711.SH)：即饮新品势头苍劲，本钱有望延续下行。7)重啤：Q3销量推崇优于行业，全年本钱略有压力。8)洽洽食物(002557.SZ)：终局动销回暖，期待本钱改善。9)盐津铺子(002847.SZ)：单品&渠谈双轮驱动，保管高景气成长。10)劲仔食物(003000.SZ)：鹌鹑蛋加快爬坡，H2盈利预期改善。11)好念念你(002582.SZ)：积极检阅强化激勉，“红小派”月销已过千万。12)绝味食物(603517.SH)：开店稳步鞭策，鸭副价钱按时回落。13)中炬：筹算稳步好转，聚焦检阅鞭策。14)立高：餐饮、商超高景气延续，筹算动作无间优化。15)仙乐：改善趋势明确，政策标的明晰，迈向CDMO龙头。16)曙光生物：销售抓续增长，原料踏实采购。

投资策略：走出底部，漂泊上行。最近地产、利率、税收等系列宏不雅政策切实落地，需乞降信心得以托底，耗尽从负轮回扭转企稳的信号已现。诚然传导至耗尽正轮回商量还需手艺(历史训戒1-2个季度)，但行业已走出7-8月需乞降信心双重底部，9月起有望漂泊上行。分子板块看：

白酒板块：期待中秋国庆旺季推崇，优选笃定性龙头。刻下旺季双节回款陆续运行，酒企促回款、拉动销动作密集，旺季有望实现小幅量增、价钱企稳、挤压增长。首选事迹笃定性与景气度兼具的茅台(事迹笃定性极强，筹算贬责全面改善)，汾酒(营销体系已回正轨，事迹及基本面已经强势)，老窖(管制层和团队最商场化，事迹弹性仍足);其次推选五粮液、洋河，均具备较强的基本面和较高性价比的估值，提出加大柔柔。抓续推选今世缘、古井等区域龙头，筹算恰当事迹笃定性强。

群众品板块：板块性推选啤酒，精选绩优龙头。群众品资格中报盈利预测下修后，商场预期进一步夯实，商量9月起迎来低基数和Q4部分本钱采购利好催化，若随政策加力，需求走向正轮回，行业复苏弹性将更大。

一是啤酒板块高端化产业逻辑塌实，澳麦双反落地，撑抓本钱红利可看两年，商量9月起销量基数缩小、Q4淡季提价及年底新采购季均有望造成催化。首推青啤(A+H)、华润(H股)，推选检阅加快的燕京，关矜重啤。

二是筹算内核未变的优质龙头，包括筹算塌实、景气较优的东鹏，盈利提高抓续已毕的新乳业，及估值回过期的餐饮供应链干系标的，包括立高(冷冻烘焙)、安井(预制菜)、绝味(连锁)、中炬(调味品)和宝立(定制餐调)。

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三是低估值笃定性收益标的，随年底政策传导显效，有望迎来双击契机，推选伊利、蒙牛、安琪。

风险教唆：终局需求还原不足预期、行业竞争加重、提价落地不足预期等。