西南证券股份有限公司朱会振,王书龙近期对水井坊进行讨论并发布了讨论确认《如释重担，加快改善》，本确认对水井坊给出买入评级丰田皇冠凸轮轴位置B，面前股价为75.15元。

水井坊(600779)

投资重点

事件：公司发布2023年中报，2023上半年终了营收15.3亿元，同比-26.4%，终了归母净利润2.0亿元，同比-45.2%；其中23Q2终了营收6.7亿元，同比+2.2%，终了归母净利润0.4亿元，同比+508.9%，功绩全体合适阛阓预期。

23Q2收入端环比改善，库存压力充分开释。1、2022年新冠疫情对白酒行业动销产生负面影响，经销商和末端库存显赫高潮，为裁减渠谈库存和相识价值链，23Q1公司主动控货消化库存，导致上半年收入和利润端显赫下滑；二季度以来，经销商和末端库存回到健康水平，库存压力充分开释。2、分居品看，23H1高级、中档居品分袂终了营收14.3亿元（-27.9%）、0.9亿元（+40.7%）；其中单Q2高级、中档居品分袂终了营收6.3亿元（+0.6%）、0.4亿元（+102.9%），23Q2环比改善赫然。3、得益于宏不雅经济安逸复苏，重复面前库存归附至合理水平，下半年动销加快改善可期；公司预期从第三季度初始营收端归附双位数成长，并算计2023年净利润与交易收入同比2022年保握增长。

居品结构有所下千里，盈利才气阶段性承压。1、公司上半年毛利率同比下落2.4个百分点至82.5%，主要系中档居品增速更快，居品结构阶段性下千里。2、用度率方面，23H1销售用度率同比提高2.4个百分点至36.0%，措置用度率同比培植3.2个百分点至13.2%，主要系收入基数下落影响，财务用度率保握相识；全体用度率培植6.0个百分点至49.4%，净利率下落4.6个百分点至13.3%，盈利才气阶段性承压。3、23H1公司销售收现16.9亿元，同比-20.6%；狂放二季度末，公司协议欠债10.9亿，同比+26.7%，环比+8.8%，为下半年提前蓄力。

23H2有望加快改善，长久向好趋势不变。1、瞻望下半年，公司将延续保握计谋定力，握续落地“居品升级改造、品牌高端化、营销冲破”三大策略，通过举办高质料的挥霍者培育当作和推出白酒学坊，稳步提高挥霍者圈层培育的质料。2、居品方面，下半年公司将进一步加大对新井台的资源投放力度，举办更聚焦于新井台的营销当作，培植新井台的品牌曝光度；同期，公司加强对中档200元价位“天号陈”居品的实行力度。3、从长久看，挥霍升级和次高端扩容是长久趋势，公司品牌和渠谈竞争上风越过，并握续鼓动品牌升级和阛阓诱惑，长久向好趋势不变。

海外网6月21日电 美国海底勘探公司海洋之门的一艘观光潜艇自6月19日失联后，至今下落不明，潜艇上的氧气含量仅能维持不到40个小时。据美国《纽约邮报》20日报道，海洋之门公司的顾问大卫·康坎农批评称，美国政府的官僚主义拖延了救援工作。

盈利预测与投资提倡。算计2023-2025年EPS分袂为2.55元、3.07元、3.70元，对应PE分袂为27倍、22倍、19倍。次高端扩容是长久趋势，公司中枢居品均处于次高端价钱带，长久向好趋势不变，保管“买入”评级。

风险辅导：经济复苏或不足预期。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据筹备，东方证券周翰讨论员团队对该股讨论较为真切，近三年预测准确度均值高达89.91%，其预测2023年度包摄净利润为盈利12.89亿，凭据现价换算的预测PE为26.07。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级15家，增握评级5家；已往90天内机构地方均价为73.37。凭据近五年财报数据，证券之星估值分析器具显现，水井坊（600779）行业内竞争力的护城河精湛，盈利才气优秀，营成绩长性精湛。财务健康。该股好公司成见4.5星，好价钱成见2星，详细成见3星。（成见仅供参考，成见规模：0~5星，最高5星）

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〖证星研报解读〗

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本文不组成投资提倡，股市有风险丰田皇冠凸轮轴位置B，投资需严慎。